藝術品投資火爆時期雖早已淡去，但其留下的隱患如今卻已開始顯現。

　　17日，山東國托一款關于藝術品投資的信托產品開始在市場上推介，資料顯示，該產品計劃發(fā)行規(guī)模為1.05億元，運作期5年，主要投資于當代書畫作品，并在信托期限內以轉讓、拍賣、私人交易等方式處置藝術品實現收益。

　　經濟導報記者查閱資料發(fā)現，這是今年以來市場出現的第三款藝術品信托產品，與去年同期平均一周發(fā)行一款產品的速度相比，藝術品投資被打入冷宮的跡象愈加明顯。

　　與此同時，藝術品信托的風險開始更多被業(yè)內人士談及。有業(yè)內人士對導報記者表示，由于前兩年藝術品信托大量發(fā)行，今年兌付期集中到來，但是藝術品價格卻不斷走低，如何兌現成為產品管理者的難題，甚至不排除信托公司自己埋單的可能。

　　“現在看來藝術品信托產品的規(guī)模較小，兌付風險還無法和房地產信托相比，但這的確給投資者提了醒?！?9日，西安交通大學經濟與金融學院教授周廣生對導報記者表示，投資者應熟悉投資領域，警惕盲目跟風。

　　降溫同時現兌付危機

　　從一年發(fā)行45款，到如今前5個月僅發(fā)行了3款，藝術品信托的降溫速度令諸多投資者深感不適。

　　導報記者了解到，自2009年國投信托發(fā)行“盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃(查詢信托產品)”，成為國內首個藝術品集合資金信托計劃開始，藝術品信托隨著藝術品市場投資升溫迅速嶄露頭角。

　　相關統計數據顯示，2010年時，市場發(fā)行的藝術品信托產品還僅為10款，發(fā)行總額為7.58億元。但至2011年，市場出現的藝術品信托產品增長為45款，發(fā)行總額達到55.01億元，短短一年出現數倍增長。然而，正所謂“來的快去的快”，2012年下半年，藝術品價格普遍下跌，相關投資產品淡出市場，這使得2012年的藝術品信托發(fā)行量縮減了兩成。今年，藝術品信托發(fā)行量出現再度下滑，幾乎回到2009年始發(fā)的原點。

　　不過，一輪循環(huán)過后，藝術品信托給市場帶來的影響遠未消逝。導報記者了解到，由于此前發(fā)行的藝術品信托時限多為2年，如今正是數十款產品到期兌付之際。據用益信托工作室的不完全統計顯示，今年將有17家信托公司的40款產品到期，涉及資金規(guī)模為38.52億元，其中二季度和四季度將是藝術品信托的退出高峰期。

　　不少業(yè)內人士對藝術品信托的兌付并不看好。一名不愿透露姓名的信托業(yè)人士對導報記者說，“多數產品前期發(fā)行的時候，價格在市場高位，現在卻處于低位，脫手比較難?！毖挪囆g市場監(jiān)測中心對藝術品拍賣落槌價的統計也顯示，與2011年的黃金時期相比，2012年藝術品市場上的拍賣數量和成交數量均出現了較大幅度回落，分別下跌30.39%和24.88%。

　　誰來接盤？

　　如今，誰來承擔藝術品信托的兌付風險，成為市場關注的焦點。

　　上述信托業(yè)內人士表示，目前藝術品信托的標的物主要有以下幾種退出方式，一是拍賣市場；二是同藏家私下交易；還有就是同融資方協議，產品到期后由原持有人回購。其中，約有七八成的產品會通過拍賣渠道退出。

　　不過，有藝術品市場投資人士對導報記者表示，由于2011年底《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》等一系列規(guī)范市場交易文件的出臺，使市場“攪局者”逐漸淡出，投資過熱現象已緩解，但同時價格下滑，短期內到手的藝術品通過拍賣渠道很難獲得正收益。

　　據了解，吳冠中1978年創(chuàng)作的《石頭林里有人家》，與2011年相比，年平均貶值約51%；謝稚柳1956年的作品《西湖富春紀游》，年平均貶值約44%。

　　在此背景下，信托自己埋單或讓資金管理方提前兌現，成為另一兌付渠道。用益信托工作室的統計顯示，2012年共有5家信托公司的11款產品清盤，其中5款為到期清算，另外6款為提前終止。

　　“在市場萎縮的背景下，信托公司考慮到產品到期后可能產生的風險，出于資金安全的考慮通常會提前結束計劃?！敝軓V生表示。導報記者也發(fā)現，國內最早介入藝術品信托市場的國投信托，累計發(fā)行了15款藝術品信托，目前僅有5款藝術品信托正在運行，已有4款產品于去年提前終止。

　　不過，面對兌付危機日益嚴重的信托業(yè)，能否在后期保持良好的產品兌付性，愈發(fā)引起各方質疑。周廣生表示，房地產信托已經出現無法剛性兌付的局面，藝術品等新興投資市場應該引起投資者的警惕。

　　用益信托分析師范杰則表示，藝術品投資通常期限較長，流動性較低，且缺乏價格透明的交易機制，投資者一定不能忽視其中的風險?！巴顿Y者要認真查看藝術品投資的范圍、投資的具體作品的作者情況、產品的市場情況?！?br/>